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Der Investitionsbedarf für die Umstellung des europäischen Energiesektors auf die regenerative Energieerzeugung und Energiespeicherung wird bis 2050 auf rund 2,3 Billionen Euro1 beziffert.2

Der Ausbau erneuerbarer Energieprojekte in der Schweiz hat einen etwas anderen Verlauf genommen als in den meisten Nachbarländern, doch treiben ähnliche Kräfte die Energiewende beidseits der Grenzen voran. Gerade beim Ausbau von Solaranlagen ist eine ähnliche Entwicklung wie bei den europäischen Nachbarn zu beobachten.

Die Schweizer Investitionen in erneuerbare Energien bestehen vorwiegend aus Solarprojekten. Aufgrund des beschränkten Universums von Projekten ist das Angebot für Investitionen in der Schweiz derzeit begrenzt, wogegen sich ausserhalb der Schweiz gute Anlagemöglichkeiten eröffnen.

Der Marktausblick für Investitionen in erneuerbare Energieinfrastruktur ist positiv. Die Branche hat die Covid-19-Krise bislang gut gemeistert. Den ursprünglichen Prognosen zufolge sollte 2020 ein Rekordjahr für den Ausbau der erneuerbaren Energien in Europa werden. Ein Grossteil des erwarteten Zubaus ist jedoch auf 2021 oder 2022 verschoben worden, was jetzt ein günstiges Anlagezeitfenster eröffnet.

Zudem sinken die Baukosten für neue erneuerbare Energien-Projekte weiter. An den meisten Standorten ist eine Installation erneuerbarer Energieanlagen inzwischen günstiger als der Bau traditioneller Anlagen mit vergleichbarer Leistung.

Institutionelle Anleger als wichtige Investitionstreiber

Einer der Haupttreiber des Anlagetrends «erneuerbare Energien» sind institutionelle Investoren, die langfristige, «sichere» Anlagen suchen. Angesichts der Aussicht auf ein mittel- bis langfristig andauerndes Niedrigzinsumfeld stellen erneuerbare Energienanlagen unverändert eine interessante Anlageklasse dar. Während einige Investoren insbesondere die Umwelt- und Sozialwirkung derartiger Investments schätzen, ist den meisten in erster Linie an einer Quelle stabiler, weitgehend unkorrelierter Erträge als stabilisierendes Element für ihr Anlageportfolio gelegen.

Stabile Renditen

Investitionen in erneuerbare Energieinfrastruktur haben sich als attraktive Anlagealternative etabliert. Sie bieten Investoren eine wettbewerbsfähige und stabile Renditequelle, die im Gesamtportfoliokontext interessant ist. Gut prognostizierbare Einnahmen in Verbindung mit langfristig vertraglich fixierten Betriebskosten erhöhen die Stabilität der Erträge und letztlich der Cashflows.

Geringe Korrelation mit den Kapitalmärkten

Weil die Hauptursachen für die Volatilität von erneuerbaren Energien-Projekten die natürlichen Ressourcen Wind und Sonneneinstrahlung am jeweiligen Projektstandort sind, ist die Korrelation zu und anderen Anlageklassen relativ gering. Je breiter die geografische Diversifikation ist, desto näher orientieren sich die realisierten Anlageergebnisse an der geschätzten Energieproduktion für die einzelnen Teilsektoren.

ESG-Ziele

Investitionen in erneuerbare Energien helfen Investoren, ihre Nachhaltigkeitsziele zu erreichen. Es offeriert ihnen die Möglichkeit, die Ausgabenlücke zwischen dem, was benötigt wird, und dem, was Regierungen bereit und in der Lage sind auszugeben, zu schliessen.

Investitionen in früheren Stadien der Projektentwicklung

Viele der ersten Investoren im europäischen erneuerbare Energien-Markt sind Pensionskassen und andere institutionelle Investoren gewesen auf der Suche nach Anlagen, die auf ihre langfristigen Verpflichtungen abgestimmt sind. Anlagen mit einem derartigen Profil lassen sich auch heute noch finden, auch wenn sich das Umfeld verändert hat. Mittlerweile sehen sich die Investoren auch zunehmend in verschiedenen Regionen und Teilsektoren der Branche um und bewegen sich in der Wertschöpfungskette der Projektentwicklung weiter nach vorne, um ihr angestrebtes Renditeniveau zu halten.

«Schweizer Investoren, die in erneuerbare Energien investieren wollen, finden im Ausland zahlreiche Möglichkeiten für Investitionen mit einem angemessenen Risiko-Rendite-Profil.»

Investoren, die in sogenannte Greenfield-Projekte investieren, um ihre Portfolios besser zu diversifizieren, können potenziell höhere Renditen erzielen. Projekte, bei denen noch nicht mit dem Bau begonnen wurde, werden als Greenfield-Projekte bezeichnet, wobei in der Projektentwicklung zwischen Early-Stage-, Mid-Stage- und Late-Stage-Projekten unterschieden wird. Dabei sind inzwischen immer mehr institutionelle Investoren der Ansicht, dass die höheren Projektrisiken durch den Renditeaufschlag attraktiv vergütet werden.3 Investitionen in Projekte in früheren Entwicklungsphasen ermöglichen eine breitere Allokation des Kapitals über verschiedene Segmente der Wertschöpfungskette. Da die höheren erwarteten Renditen mit einem höheren Risiko einhergehen, setzen derartige Investments ein kompetentes Risikomanagement voraus.

Erneuerbare Energien haben mittlerweile die preisliche Wettbewerbsfähigkeit gegenüber konventionellen Energien erreicht und sind die günstigste Energieform, die je im grossen Massstab produziert wurde. Die Branche befindet sich im Übergang zu privaten Abnahmevereinbarungen und Frühphaseninvestitionen mit neuen Anlagemöglichkeiten, wobei die wesentlichen Faktoren, die für Investoren seit mehr als zwei Jahrzehnten diesen Markt so attraktiv machen, immer noch Bestand haben.

Facts

Allianz Global Investors
Allianz Global Investors ist ein führender aktiver Asset Manager mit mehr als 770 Investmentspezialisten an 25 Standorten weltweit. Wir verwalten mehr als 535 Mrd. EUR AuM für institutionelle und private Anleger.

Seit über 15 Jahren investiert die Allianz als einer der weltweit grössten Versicherer Versicherungs- und Pensionsgelder direkt und indirekt in alternative Anlagen und Private-Market-Anlagen wie Infrastruktur, erneuerbare Energien und Private Debt. Um diesen Anlagebereich noch weiter auszubauen, hat die Allianz ihn 2012 für Drittinvestoren geöffnet. Mit Allianz Global Investors steht Ihnen ein kompetenter Partner zur Seite, mit dem auch Sie als qualifizierter Investor in diese Märkte investieren können.

Michael Schütze
Leiter Institutionelle Kunden Schweiz
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1 OANDA, Stand 14.07.2020: Wechselkurs:
1 USD/0,88196 EUR
2 Moore and Henbest (Juni 2019). New Energy
Outlook 2019, S. 119. BloombergNEF
3 Bruno.a@peimedia.com (4. Juni 2020). Should LPs create a dedicated renewables allocation?, PEI Infrastructure Investor, PEI Media Group Ltd.

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